截止27日，9月鋼價走出震蕩小幅上行的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數比上月底上漲46，分品種看，螺紋鋼價格指數上漲130，熱軋價格指數下跌9，冷軋價格指數上漲32；62%進口鐵礦石價格美元指數上漲6.6，而焦炭價格指數下跌93，整體運行態(tài)勢基本符合預期。展望10月鋼鐵市場，仍有修復性反彈空間，但區(qū)域和品種將有所分化。
今年來鋼鐵市場分歧巨大，價格運行態(tài)勢撲朔迷離，韭菜是割了一茬又一茬。在即將迎來10月的前夕，盡管出現史無前例的意外限產，鋼價仍顯低迷，甚至是出現下跌，可見悲觀預期仍舊占了上風。筆者思來想去，近段時間市場的壓力主要是來自三方面的認知：最主要原因是鋼材高供給；次要原因是貿易問題影響及悲觀預期；邊際影響是需求回落預期，這就像三座大山，壓著今年的鋼價難以上漲。不過，筆者認為，這三個因素已經、正在或將發(fā)生悄悄的變化，這些變化應該會有利于市場信心增強，乃至引導鋼價合理修復。
首先，高供給正在逐步回落至去年同期相當甚至略低水平。鋼材產量自5月創(chuàng)近年新高以來，已有小幅回落。從鋼聯跟蹤調查的5大品種周產量來看，螺紋產量從高位下降了30萬噸左右，線材產量從高位下降了15萬噸左右，中厚板產量也下降了10萬噸左右，今年一直講投產故事的熱軋周產量也在330萬噸左右，并沒有出現多大的增加。5大產品總周產量從高位回落至9月底的1028.26萬噸，相較高位減少了近60萬噸，只比去年同期高出13.71萬噸。螺紋、線材、熱軋、冷軋和中板周產量同比分別增加22.95萬噸、增加8.61萬噸、減少6.4、減少2.92和減少8.53萬噸。鋼聯調查統計的247家高爐企業(yè)日均鐵水產量從高位回落至221.8萬噸，日均產量下降16萬噸，同比下降5.88萬噸。短流程產能利用率回落至57.8%，同比下降16.34%。鋼聯統計的庫存同比也只高出106.7萬噸，其中螺紋高出96.4萬噸。一些人士在國慶節(jié)前看空的一個重要理由是螺紋產量增加，而忽略了限產的影響主要體現在長假期間甚至長假后的市場供給的減少。根據大致的估計，唐山、武安、邯鄲、天津、山東、河南、山西等地的節(jié)前后的限產影響產量大概在400萬噸左右，2017、2018年國慶長假庫存累積分別達到148.75萬噸和133.53萬噸，今年累庫應該不會高于這個數據，預計節(jié)后第2周庫存同比或將轉負,10月庫存有望環(huán)比減少200萬噸或以上。而由于唐山10月1日至11月15日還要繼續(xù)限產，10月供給回落應該是大超預期的，市場可售資源大概率會出現同比減少的情況（9月底限產的影響主要顯現在10月銷售量上）。應該講，高供給這一市場最大的價格壓力將會得到明顯緩解，鋼價應該因此有個合理修復。
其次，外部局勢正在積極展開并有望在不久的將來達成協議。自去年開始的貿易局勢不但對我國的制造業(yè)用鋼需求帶來影響，也嚴重地壓制著市場的未來預期。而一旦在達成協議上取得積極進展，市場心態(tài)將會積極轉變，鋼價也會因此帶來一定的修復。
再有，10月需求有望維持平穩(wěn)甚至小幅增加態(tài)勢。今年整體需求，尤其是建筑材需求明顯增加，9月鋼聯調查的建筑材日均成交環(huán)比增加10.3%，同比增加了13.2%，這里有70周年大慶一些工程趕工導致需求增加的影響，但也有一些工地停工導致部分需求延遲至10月釋放。無論是從建筑業(yè)新訂單指數還是看建筑商務活動指數看，都處于積極擴張的態(tài)勢，再說國家加大了逆周期調節(jié)力度，要求9月底專項債發(fā)行完畢，10月底資金要到項目上�；ㄓ娩撔枨鬅o論是同比還是環(huán)比都將有所增加，許多人擔心地產需求回落，但從地產的新開工和施工面積看，10月地產需求用鋼還將得以維持平穩(wěn)態(tài)勢。據了解，一些企業(yè)工程機械和挖機訂單環(huán)比顯著增加（也印證建筑用鋼需求良好），而汽車、家電和造船用鋼有望保持平穩(wěn)態(tài)勢，8月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產成品庫存增速只有2.2%，一旦補庫，虛擬需求將增加。
當然，10月鋼鐵市場也面臨預期壓力，冬季即將來臨，一些做空資金虎視眈眈，都想逢高空一把，一些產業(yè)資本，也想逢高套一套，這或將對反彈構成壓力。但無論如何，在今年粗鋼產量增長9%左右、粗鋼表觀消費接近10%增長的背景下，當下鋼材成本也基本持平，而鋼材庫存只增了106.7萬噸，但9月27日的鋼材綜合、螺紋、熱軋、中厚板價格同比分別低了629、774、620、664元/噸，即使考慮利潤回歸，也不能不說鋼價顯著偏低。再說去年鋼價是從11月上旬才開始出現一波快速大幅下跌，但在這之前接近漲了4個月。而今年，鋼價從4月中旬高點一直下跌，期間幾乎沒有什么像樣的反彈，再說，現在的價格比成本也高不了多少。理性地看，10月鋼價即使調整，應該也沒有什么調整空間。
總之，10月鋼鐵市場，基本面有望得到較大的緩解，宏觀預期也有望逐步改善，鋼價有望迎來修復性反彈行情，但也要謹防做空資本肆意打壓而帶來的期貨調整壓力。
